極兔整合百世快遞，對快遞格局的沖擊有多大？

價格戰的本質是成本戰，成本控制又可以總結為三變量：規模是基礎，投資是工具、管理是杠桿。在討論該問題時不妨引入三變量去思考問題，首先極兔整合百世，對極兔影響怎么看?
1.規模是基礎：總量差距拉近，結構劣勢仍存
看總量，極兔整合百世后，簡單相加下(極兔按照日票量2200萬票預測)，其業務量將超過申通，市占率達到約15%，成為市占率第四的快遞企業，且市占率與韻達、圓通差距較小。比規模提升更有意義的是，極兔通過百世接入到阿里的電商市場，其市占率上限被打開。
看結構，與中通、韻達、圓通相比，百世的單票重量偏重，單票貨值偏低，在華東快遞產糧區的市占率偏高。極兔貨源主要來自拼多多，同樣單票貨值偏低，極兔與百世可能存在快遞網絡重合度較高的問題。不夠均衡的網絡會導致相同業務量規模下，單邊干線運輸線路占比偏高，運輸成本難以達到最優水平。
2.投資是工具：產能瓶頸突破，自營優質資產不足
快遞業務有收、轉、運、派四個環節，其中自營分撥中心和干線運輸車隊是加盟制快遞企業最核心的產能載體。對比通達系的固定資產情況，百世呈現典型的輕資產運營模式。其分撥中心資產和車隊均以租賃手段為主。
在資產建設方面，2021年極兔整合優速、百世的分撥和車隊資源，短期能有效解決雙十一旺季的產能瓶頸問題。但站在成本管控的角度，其分撥中心分布地區和自動化水平目前都尚未達到最優解，成本控制阻力較大。
3.管理是杠桿：整合難點多
與規模和投資相比，管理是更長周期維度的經營壁壘。規模和投資在中短期可以通過融資和價格戰突破，但加盟制快遞企業復雜的利益平衡機制和精細化管理能力需要更長的時間完成積累。極兔收購百世后，將面臨多重管理壓力：
(1)極兔與百世網點的管理問題：網點是決定快遞網絡穩定性的關鍵變量?？爝f企業多以城市網格的形式劃分網點的業務范圍，避免業務摩擦。兩公司整合早期，分撥中心可以共用，但末端的加盟商網點是高度重合的。不論是兩網獨立運營還是逐漸融合，都需要解決末端網點利益分配的問題。
(2)總部和加盟商的管理問題：加盟快遞總部和加盟商是微妙的博弈共生關系。總部收入(面單費、中轉費、運輸費)是加盟商的成本項，平衡好兩者的利潤關系才能實現快遞企業全鏈條的穩定發展。
(3)精細化管理問題：快遞行業本身業務鏈條較長，鏈條各環節都存在精細化管理的訴求。但輕資產的加盟制快遞在各個業務環節掌控力不足，容易出現跑冒滴漏現象。
如何看待其對快遞格局的沖擊?
1.大有余強不足，極兔要進入補短板的發展階段
極兔于2020年進入快遞市場，僅用不到2年時間就做到全球第四大業務體量快遞公司，其崛起堪稱是一個中國奇跡。但規模只是快遞行業的基礎，快遞網絡長期穩定的發展必須要規模、投資、管理全方位的配合。
極兔收購百世后，理想情況下，日票量接近4500萬單/天，體量已經達到快遞企業第一梯隊的水平，足以支撐一張全國快遞網絡，極兔與第一梯隊的差距主要體現在固定資產體量和國內快遞運營經驗上。
在網絡效應較強的快遞行業，規模有余而投資管理不足會導致整張快遞網絡存在脆弱性的問題，極兔發展的核心矛盾也會逐漸由規模過渡至投資和管理，進入補短板的發展階段。
2.惡性價格戰有望結束，行業大拐點已至
一方面，政策在積極發力，2021年9月29日，《浙江省快遞業促進條例》已在人大常務委員會上通過，“條例”自2022年3月1日起施行。政策的逐步落地進一步遏制行業價格戰;同時，各企業資本開支與現金流錯配，資金緊張的背景下，價格競爭策略難以為繼。
極兔百世整合后，更需要時間做內功來鞏固整合成果。天時地利人和，我們認為電商快遞供給側已經發生重大變化。格局改善背景下，通脹壓力向下傳導，頭部企業利潤修復，行業大拐點已至。
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