生鮮如何成為時效快遞的終極戰(zhàn)場？
時間：2024-01-01
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01
新維度，新版圖
所謂版圖，從來是動態(tài)的概念。歷史學家譚其驤先生在《何為“中國”》一文中提出：
1、春秋的時候，黃河中下游的周、晉、鄭、宋等國自認為是“中國”，而把秦楚吳越看成夷狄;
2、不同的朝代，有不同的“中國”的定義，不同的“天下”的定義;
3、歷史的“中國”版圖，最終由歷史發(fā)展自然形成。
1.持續(xù)擴張的中國快遞版圖
類似地理版圖的變遷，中國快遞的商業(yè)版圖也正經(jīng)歷著劇烈而影響深遠的自然演進。
二十年前，ems代表的時效網(wǎng)絡(luò)快遞是中國快遞版圖的全部，然后順豐花了 20 年，形成時效網(wǎng)絡(luò)快遞兩雄爭霸強者勝的局面;
十余年來，三通一達與電商構(gòu)筑了更高數(shù)量級別的中國快遞版圖新象限。許多人認為電商快遞是大局已定的戰(zhàn)國末年，而我們理解電商快遞只是春秋末年，戰(zhàn)國未至。春秋末年，秦國難出函谷關(guān)。戰(zhàn)國末年，方有巨人之戰(zhàn);
三年來，新美大、餓了么、京東達達和點我達等企業(yè)創(chuàng)造了時效城配的新內(nèi)涵，在我們以往的研究視野之外，開拓了一塊水草肥美的“新大陸”，正在延展與重繪中國的快遞版圖。
2.定義快遞版圖
為什么肥美的時效城配“新大陸”曾經(jīng)落于我們視野之外?因為我們的視角缺少了一個重要的維度——時效敏感度。
我們曾使用距離長短的維度區(qū)分快遞商業(yè)模式。在這個維度下，全國網(wǎng)絡(luò)型快遞的生意模式優(yōu)于區(qū)域性快遞。網(wǎng)絡(luò)型市場容易孕育寡頭，而區(qū)域市場，是個偏向于完全競爭的市場，一片紅海。
本報告我們重新構(gòu)建了分析的維度，我們猜測，時效敏感度是快遞行業(yè)商業(yè)模式的兩個分類維度之一。將運送距離與時效兩個維度結(jié)合起來，得到“田字格”——這就是我們定義的“國君交運快遞新版圖”。
我們認為，時效決定品牌敏感度、進入門檻和長期公司價值。“田字格”右半邊的時效網(wǎng)絡(luò)快遞與時效城配領(lǐng)域，長期而言，均有可能出現(xiàn)巨大市值的公司。
3.時效的商業(yè)屬性
時效，包含兩層含義：1.快;2.確定性。要滿足這兩點，類似于制造業(yè)追求的“六西格瑪”標準，必須有極高的冗余投入。
從股東的角度，物流行業(yè)時效與非時效的商業(yè)模式背后，成本、競爭壁壘、定價能力、長期價值帶來的差異是巨大的。
長距離運送領(lǐng)域
以順豐為代表的時效網(wǎng)絡(luò)快遞與以“三通一達”為代表的非時效網(wǎng)絡(luò)快遞已經(jīng)形成了兩個細分市場，兩者業(yè)務屬性、集中度、市值均差異巨大。
從經(jīng)濟學角度分析，時效物流是天然的寡頭經(jīng)濟。
時效敏感帶來了品牌壁壘。快遞是效果后驗服務，時效確定性創(chuàng)造口碑，口碑形成品牌，品牌吸引并留住高價值客戶。由于品牌的建立需要以多年穩(wěn)定可靠的品質(zhì)為前提，新進入者往往很難搶占消費者的心智。品牌的壁壘與消費者有限的心智容量，導致品牌的稀缺。
時效敏感也帶來了供給壁壘。時效快遞的流程設(shè)計以時效為目標，由于需求的天然不穩(wěn)定，時效物流需要較高的產(chǎn)能冗余。時效快遞新老廠家的成本差異巨大，而非時效快遞成本差異較小，成本差異產(chǎn)生了供給壁壘。
品牌壁壘與供給壁壘共同形成了先發(fā)優(yōu)勢，在高成本運作模式下，沒有品牌的新進入者難以生長。高集中度是先發(fā)優(yōu)勢的表現(xiàn)，先發(fā)優(yōu)勢是大市值公司出現(xiàn)的基礎(chǔ)。ups市值超過6000億元，fedex市值約4000億元，順豐快遞市值超2000億元。
而非時效網(wǎng)絡(luò)快遞，后發(fā)者可以在成本與先發(fā)龍頭接近的前提下，提供與先發(fā)龍頭相似的產(chǎn)品服務。先發(fā)優(yōu)勢不顯著的行業(yè)，集中度的提升往往漫長，龍頭的地位也相對容易發(fā)生變換。
領(lǐng)先企業(yè)需要極強的管理能力，不斷保持增速與成本的領(lǐng)先優(yōu)勢，經(jīng)歷漫長的時期，才能建立比較優(yōu)勢的護城河。如果把非時效網(wǎng)絡(luò)快遞的發(fā)展歷程比喻為春秋戰(zhàn)國，那么，現(xiàn)在只是春秋時代的末期——秦兵難出函谷關(guān)。
起碼至今，在時效網(wǎng)絡(luò)快遞領(lǐng)域，幾乎沒有快遞企業(yè)有力地挑戰(zhàn)該領(lǐng)域唯一的龍頭順豐。而在非時效網(wǎng)絡(luò)快遞領(lǐng)域，三通一達的身后，過去三年跟進了百世物流和德邦物流等新銳。
短距離運送領(lǐng)域
時效不敏感的落地配歷史已久，卻一直是低集中度的紅海。直到新美大、餓了么等時效城配企業(yè)出現(xiàn)，才填補了“田字格”的第四象限。
短距離時效城配背后的高價值商業(yè)屬性，同樣來自于收入端的品牌壁壘與供給端的密度經(jīng)濟。需求的時效敏感與入口稀缺，帶來品牌的差異認知與定價能力;而騎手的密度冗余，轉(zhuǎn)化為時效領(lǐng)先與成本壁壘。
我們認為，時效城配的潛力，目前被快遞企業(yè)和資本市場普遍低估。未來該領(lǐng)域的頭部企業(yè)的價值和份額，將不斷超越市場的預期。究其原因，除了時效城配本身的高價值商業(yè)屬性外，商流與人口兩大長期變量，將持續(xù)提供有利的生長環(huán)境。
02
電商下半場：決戰(zhàn)食品生鮮
剔除石油與餐飲，網(wǎng)購規(guī)模占社會零售總額的比例從2010年的3.5%提升到2017年的19.9%。
未來網(wǎng)購滲透率若要提升到40%-50%區(qū)間，唯一的途徑是突破品類瓶頸。
生物必須適應生存環(huán)境的突變，快遞企業(yè)終究要適應電商品類的變遷。
1.品牌瓶頸
通過不同的數(shù)據(jù)口徑，我們觀察到，在電商滲透率提升的前半程，各品類的線上銷售滲透率已經(jīng)出現(xiàn)了顯著的分化：3c家電、服飾鞋帽、美妝個護是網(wǎng)購滲透率領(lǐng)跑的三大品類。而食品生鮮、家裝家具等品類的線上滲透率則依然在低位。
線上銷售的商品中，鞋服、3c、家電的占比排在前三名。
但就整個線上線下零售體系而言，食品飲料(含生鮮)占據(jù)了超過40%的份額，排名第一。鞋服、3c、家電、美妝個護僅占整體零售的15%、9%、5%、2%。
也就是說，線上銷售的主力品類與整體零售的主力品類并不一致。
我們用縱軸表示各品類在線上零售額中的占比，用橫軸表示各品類在整體零售額中的占比，能夠明顯觀察到一個非常特殊的品類：食品飲料(含生鮮)。它在整體零售中占比44%，而在線上零售中占比僅6%。
這說明食品生鮮行業(yè)對電商來講，既重要，又艱難。若放棄食品生鮮，意味著放棄了零售行業(yè)44%的市場。那么幾乎需要其他品類線上滲透率接近100%，才能夠使電商整體滲透率接近50%。
而在流量紅利逐漸衰減的背景下，大幅提高傳統(tǒng)電商三大件的線上滲透率并非易事。那么，未來電商的戰(zhàn)略重點便繞不開食品生鮮。國君交運團隊認為——食品生鮮是電商提升市場空間的終極戰(zhàn)場。
如果真的是終極戰(zhàn)場，自然會吸引最強大的參戰(zhàn)者，消耗最巨額的人財物，以獲取最龐大的商業(yè)價值。
亞馬遜收購全食，阿里自建盒馬并近百億美元收購餓了么，京東收購達達，都是與以往各家巨頭發(fā)展戰(zhàn)略迥異的舉動。
電商在網(wǎng)絡(luò)快遞領(lǐng)域選擇了依賴三通一達，而時效城配，是一個千億美元市值電商公司競相親自上陣廝殺的戰(zhàn)場。
為什么呢?
既然是終極戰(zhàn)場，只能采取非常之舉。
2.渠道之困
電商發(fā)展近二十年，為什么食品生鮮線上滲透率難以提高?我們從渠道的核心功能視角，去理解食品生鮮電商化的痛點。
電商是渠道的一種，我們認為零售行業(yè)中所有的渠道商都承擔著兩大核心功能：1.消費識別;2.交付。
消費識別：解決單一生產(chǎn)商和零散消費者之間的信息不對稱。
正向識別：指識別消費者。幫助生產(chǎn)商認知商品應該賣到哪里、賣什么價錢、賣給誰。
逆向識別：指消費者識別產(chǎn)品與渠道。幫消費者進行商品的初選和背書，讓消費者知道該去哪里、買誰的產(chǎn)品。
交付：解決庫存與消費者的時空不匹配。
即時交付：庫存前置，撮合交易的同時，實現(xiàn)庫存交付。
遠程交付：庫存后置，先撮合交易，再用物流實現(xiàn)交付。
線上渠道正向識別能力強，逆向識別能力弱。遠程交付能力強，即時交付能力弱。而線下渠道剛好與之相反。
而食品生鮮與其他品類相比，又有以下特點：
對逆向識別要求高：1.中國生鮮產(chǎn)品本身供給碎片化、本地化，缺少產(chǎn)品品牌，需要渠道品牌背書，增加信任;2.食品生鮮關(guān)乎健康和生命，建立消費者信任感的難度更大。
對即時交付要求高：1.食品生鮮具有易腐性，物流成本高，且不同時效的產(chǎn)品的質(zhì)量和價格大不相同;2.食品生鮮屬于高頻消費，消費者只能容忍較短的交付等待期。
生鮮商品要求的兩大特性，恰是我們分析框架中，電商渠道的兩大劣勢。
為了解決逆向識別和即時交付的問題，生鮮電商一方面需要耗費巨大的補貼來吸引流量、增進體驗、建立用戶信任;另一方面需要不斷地將庫存前置，從中心倉、到區(qū)域倉、到城市倉、再到社區(qū)倉。
2010年以來，許多創(chuàng)業(yè)者與風投都嘗試投資食品生鮮的垂直電商。我們尚未看到垂直食品生鮮電商能夠低成本解決“逆向識別”與“即時交付”兩大問題。美國生鮮電商webvan在耗盡8億美元后退市，在我們看來，webvan不會是全球生鮮電商/生鮮物流的最后一個失敗者。
3.新零售，新途徑
線上若能與線下的渠道聯(lián)合起來，也許可以低成本地解決以上兩個問題。
逆向識別問題：少數(shù)堅守品質(zhì)的線下渠道，多年來已經(jīng)在消費者心中建立渠道品牌，即對采購渠道的信任感;
解決即時交付問題：線下渠道的門店，其實就是帶有展覽功能的前置倉，在履約線下訂單的同時也可以當做電商庫存場地。
從線下渠道的利益角度考慮，與線上合作，相當于獲得了一部分額外流量，增加了坪效和人效，同時又可以使用線上渠道豐富的客戶數(shù)據(jù)庫，提升正向識別能力。
這種線上線下的融合，隨著電商“新零售”等戰(zhàn)略的提出和發(fā)展，被逐漸置于電商未來戰(zhàn)略部署的重要地位。在這種背景下，食品生鮮品類急需的線上線下聯(lián)合的解決方案得到前所未有的重視。
目前，食品生鮮品類線上線下結(jié)合的方式有兩種:
一種是在原有線下渠道上進行一些改造，使線下渠道能夠履約線上訂單。例：京東到家。消費者通過京東app或微信公眾號下單，購買周邊商超的商品;
另一種是新建線下渠道品牌，在建設(shè)初期就設(shè)計好線上線下的結(jié)合機制。例如侯毅先生創(chuàng)建的盒馬鮮生，門店前店后倉，有近一半面積用來履約線上訂單。線上線下消費都通過app記錄，3公里內(nèi)30分鐘送達。
電商未來3-5年在時效品類上的重點投入和爭奪，將為時效城配提供更多的需求增量。而中國人口紅利的結(jié)構(gòu)化，將在供給端提供足夠的保障。
03
人口紅利下半場：城市的勝利
時效城配2017年訂單量90億件，已是網(wǎng)絡(luò)型快遞件量的20%以上，且增速保持在網(wǎng)絡(luò)型快遞之上。預計兩年內(nèi)，將達到網(wǎng)絡(luò)型快遞件量的30%。
而因人效不同，時效城配對勞動力的需求并不止于快遞行業(yè)的30%。根據(jù)我們草根了解，時效城配配送員每天完成的訂單數(shù)僅有普通快遞員的約1/3至1/5。
也就是說，時效城配訂單量是快遞件量的30%時，其所需要的勞動力可能已經(jīng)達到了網(wǎng)絡(luò)型快遞行業(yè)的90%-150%。美團外賣有單騎手數(shù)量已超過50萬。
典型的質(zhì)疑是：在人口紅利逐漸消失之時，時效城配行業(yè)的市場規(guī)模是否會隨著人力成本的上漲而逐漸萎縮?我們的觀點恰恰相反，我們認為人口紅利下半場的區(qū)域分化現(xiàn)象，會在供給端支撐時效城配市場的爆發(fā)。
1.城市化的潛力
時效城配所需要的一二線城市的勞動力供給，恰與中國人口紅利下半場的區(qū)域分化相契合：
中國的人口紅利是勞動力人口占比迅速提升與城鎮(zhèn)化進程疊加的結(jié)果。這與發(fā)達國家相比，較為罕見。我國1990年代步入勞動年齡人口紅利的時候，城鎮(zhèn)化率只有35%。而日本和美國都是先經(jīng)歷城鎮(zhèn)化，再迎來人口紅利;
城市化天然具備的密度經(jīng)濟，加劇了生產(chǎn)效率的分化。城市人口密度的提升，不斷擴大城市與村鎮(zhèn)生產(chǎn)效率的差距，不斷擴大特大城市與中小城市生產(chǎn)效率的差異。
而生產(chǎn)效率的差異，又不斷吸引勞動力向城市尤其是特大型城市的流入。人口紅利下半場，我們將看到區(qū)域勞動力供給的結(jié)構(gòu)分化——城市的勝利。
城市化既產(chǎn)生城配的需求，同時又是時效城配爆發(fā)的供給保障。城市本身就是一個規(guī)模優(yōu)勢自我加強的商業(yè)模式。
2.時間交易市場的繁榮
比勞動力供給更為重要的是，中國這樣城市化的特殊時期將迎來“時間交易市場”的繁榮。
我們認為時間交易市場未來潛力巨大，但并未被業(yè)界廣泛分析。為了敘述方便，創(chuàng)造了“時間交易市場”這個名詞。
我們把外賣、生鮮店配、預約跑腿等用時間換時間的服務，都理解為時間價值的交易——即消費者與服務者的時間交易。
交易的產(chǎn)生，來自于時間價值差。消費者的時間價值與快遞員的時間價值差距越大，這種價值交換的市場的潛力就越大。
而中國當前的城市化進程與教育不均衡、婦女勞動高參與率這兩項因素結(jié)合起來，拉大了這種價值差，孕育著一個潛力巨大的時間交易市場。
教育不平等
人的時間價值取決于勞動生產(chǎn)率，勞動生產(chǎn)率又通常與教育水平相關(guān)。
中國作為一個發(fā)展中國家，城市與農(nóng)村的教育分化，導致不同人口的時間價值差異較大。中國城市超80%的孩子能上高中，而農(nóng)村孩子上高中的比例不足40%。這些孩子進入城市工作，其勞動生產(chǎn)率和時間價值將與受過高等教育的城市居民產(chǎn)生較大分化，使兩者的交換成為可能。
女性勞動參公率
中國女性勞動參與率達到61%，明顯高于全球平均的49%。如果只考慮一線城市，在較高的住房、醫(yī)療、教育的成本下，女性勞動參與率應該更高。雙職工家庭越多，便越缺少全職主婦，家庭成員用于工作、娛樂、陪伴等以外的時間就越稀缺，時間交換市場就越繁榮。
嚴格來講，消費者與快遞員之間交換的并非是相同長度的時間。考慮專業(yè)分工帶來的交通工具與技能嫻熟度不同，快遞員去執(zhí)行采購和配送往往比每個消費者親自去做更有效率。從社會整體來看，這是對國民總時間的節(jié)約。
04
非時效網(wǎng)絡(luò)快遞的機會與挑戰(zhàn)
基于時效維度的分析框架，以及對商流和人口兩大外部變量的認識，我們認為時效城配將崛起，延展和重繪中國快遞版圖。
以“三通一達”為代表的非時效網(wǎng)絡(luò)快遞是過去十年電商物流競爭的贏家。很大程度上，“三通一達”管理的創(chuàng)新，創(chuàng)造了全球最低的電商履約成本，創(chuàng)造了全球領(lǐng)先的電商滲透率。沒有電商快遞低成本擴張的模式創(chuàng)新，就不會有今日中國電商的繁榮。
伴隨著快遞版圖“新大陸”的崛起，非時效網(wǎng)絡(luò)快遞公司將面臨新的機會與挑戰(zhàn)，也將通過自我變革，把握和適應環(huán)境變化。
3-5年后，非時效網(wǎng)絡(luò)快遞的分化，不僅體現(xiàn)為在現(xiàn)有競爭領(lǐng)域的份額差異，也將體現(xiàn)在新版圖上的領(lǐng)土劃分。
1.需求增量：與新大陸共存
若我們前文論述的邏輯成立，且電商突破了時效品類的瓶頸，則未來我們將看到網(wǎng)購規(guī)模的增長來自于兩部分：1.非時效品類的繼續(xù)增長;2.時效品類的增長。
非時效網(wǎng)絡(luò)快遞主流的加盟體制決定了其非時效的供給屬性，因此將跟隨電商非時效品類的增長而增長。而時效品類的增長，則主要由獨立的時效城配網(wǎng)絡(luò)承擔。 由此產(chǎn)生兩個推論：
1、隨著電商品類瓶頸的突破，“三通一達”為代表的非時效網(wǎng)絡(luò)快遞，增速將低于廣義網(wǎng)購增速;(這里的“廣義網(wǎng)購增速”包含了盒馬鮮生、京東到家等線上下單、門店發(fā)貨的交易規(guī)模。)
2、時效城配網(wǎng)絡(luò)將成為新零售的核心物流網(wǎng)絡(luò)，承擔時效品類的配送。 過去快遞業(yè)務量與電商增速有極高的相關(guān)性，而在中長期預測時，我們需要對兩者歷史的相關(guān)性，保持適當?shù)木琛?br>傳統(tǒng)電商快遞企業(yè)可否參與時效城配業(yè)務?基于我們前文對二者模式與密度經(jīng)濟的分析，我們認為，非時效網(wǎng)絡(luò)快遞要想在時效城配領(lǐng)域做大做強，需要充分估計潛在的巨大挑戰(zhàn)，并做好付出戰(zhàn)略性成本的準備：
1.加盟模式下，現(xiàn)有快遞員隊伍承擔時效城配業(yè)務的管理難度大，也許需要建立獨立網(wǎng)絡(luò)。
2.若新建團隊執(zhí)行時效城配業(yè)務，已經(jīng)距頭部企業(yè)有一定的距離，在密度經(jīng)濟下，不具備先發(fā)優(yōu)勢。
3.若沒有外賣客戶端引流，很難支撐起一個新的高密度物流網(wǎng)絡(luò)。而在時效城配領(lǐng)域，沒有密度便沒有時效優(yōu)勢。
盡管我們看到網(wǎng)絡(luò)快遞公司進入時效城配的種種困難，但是過去三十年的中國商業(yè)發(fā)展也告訴我們——企業(yè)家的價值，在于創(chuàng)造，把不可能變?yōu)榭赡堋?br>在時效城配領(lǐng)域，傳統(tǒng)快遞公司單獨做大做強的難度非常高，需要的組織、能力和資本也非常巨大。
2.需求存量：邊界漸弱
我們認為：短期內(nèi)，時效城配不會沖擊非時效網(wǎng)絡(luò)快遞的存量市場，甚至不影響其增速;長期而言，戰(zhàn)場會有逐漸交錯，邊界逐漸模糊。
時效城配主要承擔電商時效品類的配送。但從物流供給的角度來講，高頻帶低頻，時效帶非時效，存在供給端的合理性。比如:屈臣氏部分大城市門店已打通部分商品線上線下庫存，美團已開通海瀾之家門店配送服務。未來，不僅是購買食品生鮮，買衣服、買化妝品也可能做到30分鐘送達。
非時效品類門店發(fā)貨模式若大規(guī)模開展，將在遠期影響傳統(tǒng)電商快遞的邊際市場需求。但是時效城配畢竟是成本和收費更高的模式，未來電商的大部分業(yè)務，仍將由非時效城配網(wǎng)絡(luò)完成。
3.勞動力爭奪：配弟-克拉克定理
根據(jù)“配弟-克拉克定理”，不同產(chǎn)業(yè)間相對收入的差異，會促使勞動力向能夠獲得更高收入的部門移動。
根據(jù)我們前文的推理，時效城配行業(yè)未來對勞動力的需求將與網(wǎng)絡(luò)型快遞體量相當，且主要集中在一二線城市。
未來勞動力在兩個行業(yè)間的流向?qū)⒂蓛蓚€行業(yè)的勞動生產(chǎn)率決定。這意味著網(wǎng)絡(luò)型快遞在勞動力的資源爭奪上，出現(xiàn)了不容小覷的競爭對手。
歷史的版圖由諸侯之間的競爭形成，快遞的版圖由零售業(yè)與快遞業(yè)共同繪就。每當商業(yè)版圖出現(xiàn)變遷，新物種就會出現(xiàn)，原有物種的進化就必須加速。
變異能力最強的企業(yè)，最終生存擴大。逐鹿中原，贏取“天下”。
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新維度，新版圖
所謂版圖，從來是動態(tài)的概念。歷史學家譚其驤先生在《何為“中國”》一文中提出：
1、春秋的時候，黃河中下游的周、晉、鄭、宋等國自認為是“中國”，而把秦楚吳越看成夷狄;
2、不同的朝代，有不同的“中國”的定義，不同的“天下”的定義;
3、歷史的“中國”版圖，最終由歷史發(fā)展自然形成。
1.持續(xù)擴張的中國快遞版圖
類似地理版圖的變遷，中國快遞的商業(yè)版圖也正經(jīng)歷著劇烈而影響深遠的自然演進。
二十年前，ems代表的時效網(wǎng)絡(luò)快遞是中國快遞版圖的全部，然后順豐花了 20 年，形成時效網(wǎng)絡(luò)快遞兩雄爭霸強者勝的局面;
十余年來，三通一達與電商構(gòu)筑了更高數(shù)量級別的中國快遞版圖新象限。許多人認為電商快遞是大局已定的戰(zhàn)國末年，而我們理解電商快遞只是春秋末年，戰(zhàn)國未至。春秋末年，秦國難出函谷關(guān)。戰(zhàn)國末年，方有巨人之戰(zhàn);
三年來，新美大、餓了么、京東達達和點我達等企業(yè)創(chuàng)造了時效城配的新內(nèi)涵，在我們以往的研究視野之外，開拓了一塊水草肥美的“新大陸”，正在延展與重繪中國的快遞版圖。
2.定義快遞版圖
為什么肥美的時效城配“新大陸”曾經(jīng)落于我們視野之外?因為我們的視角缺少了一個重要的維度——時效敏感度。
我們曾使用距離長短的維度區(qū)分快遞商業(yè)模式。在這個維度下，全國網(wǎng)絡(luò)型快遞的生意模式優(yōu)于區(qū)域性快遞。網(wǎng)絡(luò)型市場容易孕育寡頭，而區(qū)域市場，是個偏向于完全競爭的市場，一片紅海。
本報告我們重新構(gòu)建了分析的維度，我們猜測，時效敏感度是快遞行業(yè)商業(yè)模式的兩個分類維度之一。將運送距離與時效兩個維度結(jié)合起來，得到“田字格”——這就是我們定義的“國君交運快遞新版圖”。
我們認為，時效決定品牌敏感度、進入門檻和長期公司價值。“田字格”右半邊的時效網(wǎng)絡(luò)快遞與時效城配領(lǐng)域，長期而言，均有可能出現(xiàn)巨大市值的公司。
3.時效的商業(yè)屬性
時效，包含兩層含義：1.快;2.確定性。要滿足這兩點，類似于制造業(yè)追求的“六西格瑪”標準，必須有極高的冗余投入。
從股東的角度，物流行業(yè)時效與非時效的商業(yè)模式背后，成本、競爭壁壘、定價能力、長期價值帶來的差異是巨大的。
長距離運送領(lǐng)域
以順豐為代表的時效網(wǎng)絡(luò)快遞與以“三通一達”為代表的非時效網(wǎng)絡(luò)快遞已經(jīng)形成了兩個細分市場，兩者業(yè)務屬性、集中度、市值均差異巨大。
從經(jīng)濟學角度分析，時效物流是天然的寡頭經(jīng)濟。
時效敏感帶來了品牌壁壘。快遞是效果后驗服務，時效確定性創(chuàng)造口碑，口碑形成品牌，品牌吸引并留住高價值客戶。由于品牌的建立需要以多年穩(wěn)定可靠的品質(zhì)為前提，新進入者往往很難搶占消費者的心智。品牌的壁壘與消費者有限的心智容量，導致品牌的稀缺。
時效敏感也帶來了供給壁壘。時效快遞的流程設(shè)計以時效為目標，由于需求的天然不穩(wěn)定，時效物流需要較高的產(chǎn)能冗余。時效快遞新老廠家的成本差異巨大，而非時效快遞成本差異較小，成本差異產(chǎn)生了供給壁壘。
品牌壁壘與供給壁壘共同形成了先發(fā)優(yōu)勢，在高成本運作模式下，沒有品牌的新進入者難以生長。高集中度是先發(fā)優(yōu)勢的表現(xiàn)，先發(fā)優(yōu)勢是大市值公司出現(xiàn)的基礎(chǔ)。ups市值超過6000億元，fedex市值約4000億元，順豐快遞市值超2000億元。
而非時效網(wǎng)絡(luò)快遞，后發(fā)者可以在成本與先發(fā)龍頭接近的前提下，提供與先發(fā)龍頭相似的產(chǎn)品服務。先發(fā)優(yōu)勢不顯著的行業(yè)，集中度的提升往往漫長，龍頭的地位也相對容易發(fā)生變換。
領(lǐng)先企業(yè)需要極強的管理能力，不斷保持增速與成本的領(lǐng)先優(yōu)勢，經(jīng)歷漫長的時期，才能建立比較優(yōu)勢的護城河。如果把非時效網(wǎng)絡(luò)快遞的發(fā)展歷程比喻為春秋戰(zhàn)國，那么，現(xiàn)在只是春秋時代的末期——秦兵難出函谷關(guān)。
起碼至今，在時效網(wǎng)絡(luò)快遞領(lǐng)域，幾乎沒有快遞企業(yè)有力地挑戰(zhàn)該領(lǐng)域唯一的龍頭順豐。而在非時效網(wǎng)絡(luò)快遞領(lǐng)域，三通一達的身后，過去三年跟進了百世物流和德邦物流等新銳。
短距離運送領(lǐng)域
時效不敏感的落地配歷史已久，卻一直是低集中度的紅海。直到新美大、餓了么等時效城配企業(yè)出現(xiàn)，才填補了“田字格”的第四象限。
短距離時效城配背后的高價值商業(yè)屬性，同樣來自于收入端的品牌壁壘與供給端的密度經(jīng)濟。需求的時效敏感與入口稀缺，帶來品牌的差異認知與定價能力;而騎手的密度冗余，轉(zhuǎn)化為時效領(lǐng)先與成本壁壘。
我們認為，時效城配的潛力，目前被快遞企業(yè)和資本市場普遍低估。未來該領(lǐng)域的頭部企業(yè)的價值和份額，將不斷超越市場的預期。究其原因，除了時效城配本身的高價值商業(yè)屬性外，商流與人口兩大長期變量，將持續(xù)提供有利的生長環(huán)境。
02
電商下半場：決戰(zhàn)食品生鮮
剔除石油與餐飲，網(wǎng)購規(guī)模占社會零售總額的比例從2010年的3.5%提升到2017年的19.9%。
未來網(wǎng)購滲透率若要提升到40%-50%區(qū)間，唯一的途徑是突破品類瓶頸。
生物必須適應生存環(huán)境的突變，快遞企業(yè)終究要適應電商品類的變遷。
1.品牌瓶頸
通過不同的數(shù)據(jù)口徑，我們觀察到，在電商滲透率提升的前半程，各品類的線上銷售滲透率已經(jīng)出現(xiàn)了顯著的分化：3c家電、服飾鞋帽、美妝個護是網(wǎng)購滲透率領(lǐng)跑的三大品類。而食品生鮮、家裝家具等品類的線上滲透率則依然在低位。
線上銷售的商品中，鞋服、3c、家電的占比排在前三名。
但就整個線上線下零售體系而言，食品飲料(含生鮮)占據(jù)了超過40%的份額，排名第一。鞋服、3c、家電、美妝個護僅占整體零售的15%、9%、5%、2%。
也就是說，線上銷售的主力品類與整體零售的主力品類并不一致。
我們用縱軸表示各品類在線上零售額中的占比，用橫軸表示各品類在整體零售額中的占比，能夠明顯觀察到一個非常特殊的品類：食品飲料(含生鮮)。它在整體零售中占比44%，而在線上零售中占比僅6%。
這說明食品生鮮行業(yè)對電商來講，既重要，又艱難。若放棄食品生鮮，意味著放棄了零售行業(yè)44%的市場。那么幾乎需要其他品類線上滲透率接近100%，才能夠使電商整體滲透率接近50%。
而在流量紅利逐漸衰減的背景下，大幅提高傳統(tǒng)電商三大件的線上滲透率并非易事。那么，未來電商的戰(zhàn)略重點便繞不開食品生鮮。國君交運團隊認為——食品生鮮是電商提升市場空間的終極戰(zhàn)場。
如果真的是終極戰(zhàn)場，自然會吸引最強大的參戰(zhàn)者，消耗最巨額的人財物，以獲取最龐大的商業(yè)價值。
亞馬遜收購全食，阿里自建盒馬并近百億美元收購餓了么，京東收購達達，都是與以往各家巨頭發(fā)展戰(zhàn)略迥異的舉動。
電商在網(wǎng)絡(luò)快遞領(lǐng)域選擇了依賴三通一達，而時效城配，是一個千億美元市值電商公司競相親自上陣廝殺的戰(zhàn)場。
為什么呢?
既然是終極戰(zhàn)場，只能采取非常之舉。
2.渠道之困
電商發(fā)展近二十年，為什么食品生鮮線上滲透率難以提高?我們從渠道的核心功能視角，去理解食品生鮮電商化的痛點。
電商是渠道的一種，我們認為零售行業(yè)中所有的渠道商都承擔著兩大核心功能：1.消費識別;2.交付。
消費識別：解決單一生產(chǎn)商和零散消費者之間的信息不對稱。
正向識別：指識別消費者。幫助生產(chǎn)商認知商品應該賣到哪里、賣什么價錢、賣給誰。
逆向識別：指消費者識別產(chǎn)品與渠道。幫消費者進行商品的初選和背書，讓消費者知道該去哪里、買誰的產(chǎn)品。
交付：解決庫存與消費者的時空不匹配。
即時交付：庫存前置，撮合交易的同時，實現(xiàn)庫存交付。
遠程交付：庫存后置，先撮合交易，再用物流實現(xiàn)交付。
線上渠道正向識別能力強，逆向識別能力弱。遠程交付能力強，即時交付能力弱。而線下渠道剛好與之相反。
而食品生鮮與其他品類相比，又有以下特點：
對逆向識別要求高：1.中國生鮮產(chǎn)品本身供給碎片化、本地化，缺少產(chǎn)品品牌，需要渠道品牌背書，增加信任;2.食品生鮮關(guān)乎健康和生命，建立消費者信任感的難度更大。
對即時交付要求高：1.食品生鮮具有易腐性，物流成本高，且不同時效的產(chǎn)品的質(zhì)量和價格大不相同;2.食品生鮮屬于高頻消費，消費者只能容忍較短的交付等待期。
生鮮商品要求的兩大特性，恰是我們分析框架中，電商渠道的兩大劣勢。
為了解決逆向識別和即時交付的問題，生鮮電商一方面需要耗費巨大的補貼來吸引流量、增進體驗、建立用戶信任;另一方面需要不斷地將庫存前置，從中心倉、到區(qū)域倉、到城市倉、再到社區(qū)倉。
2010年以來，許多創(chuàng)業(yè)者與風投都嘗試投資食品生鮮的垂直電商。我們尚未看到垂直食品生鮮電商能夠低成本解決“逆向識別”與“即時交付”兩大問題。美國生鮮電商webvan在耗盡8億美元后退市，在我們看來，webvan不會是全球生鮮電商/生鮮物流的最后一個失敗者。
3.新零售，新途徑
線上若能與線下的渠道聯(lián)合起來，也許可以低成本地解決以上兩個問題。
逆向識別問題：少數(shù)堅守品質(zhì)的線下渠道，多年來已經(jīng)在消費者心中建立渠道品牌，即對采購渠道的信任感;
解決即時交付問題：線下渠道的門店，其實就是帶有展覽功能的前置倉，在履約線下訂單的同時也可以當做電商庫存場地。
從線下渠道的利益角度考慮，與線上合作，相當于獲得了一部分額外流量，增加了坪效和人效，同時又可以使用線上渠道豐富的客戶數(shù)據(jù)庫，提升正向識別能力。
這種線上線下的融合，隨著電商“新零售”等戰(zhàn)略的提出和發(fā)展，被逐漸置于電商未來戰(zhàn)略部署的重要地位。在這種背景下，食品生鮮品類急需的線上線下聯(lián)合的解決方案得到前所未有的重視。
目前，食品生鮮品類線上線下結(jié)合的方式有兩種:
一種是在原有線下渠道上進行一些改造，使線下渠道能夠履約線上訂單。例：京東到家。消費者通過京東app或微信公眾號下單，購買周邊商超的商品;
另一種是新建線下渠道品牌，在建設(shè)初期就設(shè)計好線上線下的結(jié)合機制。例如侯毅先生創(chuàng)建的盒馬鮮生，門店前店后倉，有近一半面積用來履約線上訂單。線上線下消費都通過app記錄，3公里內(nèi)30分鐘送達。
電商未來3-5年在時效品類上的重點投入和爭奪，將為時效城配提供更多的需求增量。而中國人口紅利的結(jié)構(gòu)化，將在供給端提供足夠的保障。
03
人口紅利下半場：城市的勝利
時效城配2017年訂單量90億件，已是網(wǎng)絡(luò)型快遞件量的20%以上，且增速保持在網(wǎng)絡(luò)型快遞之上。預計兩年內(nèi)，將達到網(wǎng)絡(luò)型快遞件量的30%。
而因人效不同，時效城配對勞動力的需求并不止于快遞行業(yè)的30%。根據(jù)我們草根了解，時效城配配送員每天完成的訂單數(shù)僅有普通快遞員的約1/3至1/5。
也就是說，時效城配訂單量是快遞件量的30%時，其所需要的勞動力可能已經(jīng)達到了網(wǎng)絡(luò)型快遞行業(yè)的90%-150%。美團外賣有單騎手數(shù)量已超過50萬。
典型的質(zhì)疑是：在人口紅利逐漸消失之時，時效城配行業(yè)的市場規(guī)模是否會隨著人力成本的上漲而逐漸萎縮?我們的觀點恰恰相反，我們認為人口紅利下半場的區(qū)域分化現(xiàn)象，會在供給端支撐時效城配市場的爆發(fā)。
1.城市化的潛力
時效城配所需要的一二線城市的勞動力供給，恰與中國人口紅利下半場的區(qū)域分化相契合：
中國的人口紅利是勞動力人口占比迅速提升與城鎮(zhèn)化進程疊加的結(jié)果。這與發(fā)達國家相比，較為罕見。我國1990年代步入勞動年齡人口紅利的時候，城鎮(zhèn)化率只有35%。而日本和美國都是先經(jīng)歷城鎮(zhèn)化，再迎來人口紅利;
城市化天然具備的密度經(jīng)濟，加劇了生產(chǎn)效率的分化。城市人口密度的提升，不斷擴大城市與村鎮(zhèn)生產(chǎn)效率的差距，不斷擴大特大城市與中小城市生產(chǎn)效率的差異。
而生產(chǎn)效率的差異，又不斷吸引勞動力向城市尤其是特大型城市的流入。人口紅利下半場，我們將看到區(qū)域勞動力供給的結(jié)構(gòu)分化——城市的勝利。
城市化既產(chǎn)生城配的需求，同時又是時效城配爆發(fā)的供給保障。城市本身就是一個規(guī)模優(yōu)勢自我加強的商業(yè)模式。
2.時間交易市場的繁榮
比勞動力供給更為重要的是，中國這樣城市化的特殊時期將迎來“時間交易市場”的繁榮。
我們認為時間交易市場未來潛力巨大，但并未被業(yè)界廣泛分析。為了敘述方便，創(chuàng)造了“時間交易市場”這個名詞。
我們把外賣、生鮮店配、預約跑腿等用時間換時間的服務，都理解為時間價值的交易——即消費者與服務者的時間交易。
交易的產(chǎn)生，來自于時間價值差。消費者的時間價值與快遞員的時間價值差距越大，這種價值交換的市場的潛力就越大。
而中國當前的城市化進程與教育不均衡、婦女勞動高參與率這兩項因素結(jié)合起來，拉大了這種價值差，孕育著一個潛力巨大的時間交易市場。
教育不平等
人的時間價值取決于勞動生產(chǎn)率，勞動生產(chǎn)率又通常與教育水平相關(guān)。
中國作為一個發(fā)展中國家，城市與農(nóng)村的教育分化，導致不同人口的時間價值差異較大。中國城市超80%的孩子能上高中，而農(nóng)村孩子上高中的比例不足40%。這些孩子進入城市工作，其勞動生產(chǎn)率和時間價值將與受過高等教育的城市居民產(chǎn)生較大分化，使兩者的交換成為可能。
女性勞動參公率
中國女性勞動參與率達到61%，明顯高于全球平均的49%。如果只考慮一線城市，在較高的住房、醫(yī)療、教育的成本下，女性勞動參與率應該更高。雙職工家庭越多，便越缺少全職主婦，家庭成員用于工作、娛樂、陪伴等以外的時間就越稀缺，時間交換市場就越繁榮。
嚴格來講，消費者與快遞員之間交換的并非是相同長度的時間。考慮專業(yè)分工帶來的交通工具與技能嫻熟度不同，快遞員去執(zhí)行采購和配送往往比每個消費者親自去做更有效率。從社會整體來看，這是對國民總時間的節(jié)約。
04
非時效網(wǎng)絡(luò)快遞的機會與挑戰(zhàn)
基于時效維度的分析框架，以及對商流和人口兩大外部變量的認識，我們認為時效城配將崛起，延展和重繪中國快遞版圖。
以“三通一達”為代表的非時效網(wǎng)絡(luò)快遞是過去十年電商物流競爭的贏家。很大程度上，“三通一達”管理的創(chuàng)新，創(chuàng)造了全球最低的電商履約成本，創(chuàng)造了全球領(lǐng)先的電商滲透率。沒有電商快遞低成本擴張的模式創(chuàng)新，就不會有今日中國電商的繁榮。
伴隨著快遞版圖“新大陸”的崛起，非時效網(wǎng)絡(luò)快遞公司將面臨新的機會與挑戰(zhàn)，也將通過自我變革，把握和適應環(huán)境變化。
3-5年后，非時效網(wǎng)絡(luò)快遞的分化，不僅體現(xiàn)為在現(xiàn)有競爭領(lǐng)域的份額差異，也將體現(xiàn)在新版圖上的領(lǐng)土劃分。
1.需求增量：與新大陸共存
若我們前文論述的邏輯成立，且電商突破了時效品類的瓶頸，則未來我們將看到網(wǎng)購規(guī)模的增長來自于兩部分：1.非時效品類的繼續(xù)增長;2.時效品類的增長。
非時效網(wǎng)絡(luò)快遞主流的加盟體制決定了其非時效的供給屬性，因此將跟隨電商非時效品類的增長而增長。而時效品類的增長，則主要由獨立的時效城配網(wǎng)絡(luò)承擔。 由此產(chǎn)生兩個推論：
1、隨著電商品類瓶頸的突破，“三通一達”為代表的非時效網(wǎng)絡(luò)快遞，增速將低于廣義網(wǎng)購增速;(這里的“廣義網(wǎng)購增速”包含了盒馬鮮生、京東到家等線上下單、門店發(fā)貨的交易規(guī)模。)
2、時效城配網(wǎng)絡(luò)將成為新零售的核心物流網(wǎng)絡(luò)，承擔時效品類的配送。 過去快遞業(yè)務量與電商增速有極高的相關(guān)性，而在中長期預測時，我們需要對兩者歷史的相關(guān)性，保持適當?shù)木琛?br>傳統(tǒng)電商快遞企業(yè)可否參與時效城配業(yè)務?基于我們前文對二者模式與密度經(jīng)濟的分析，我們認為，非時效網(wǎng)絡(luò)快遞要想在時效城配領(lǐng)域做大做強，需要充分估計潛在的巨大挑戰(zhàn)，并做好付出戰(zhàn)略性成本的準備：
1.加盟模式下，現(xiàn)有快遞員隊伍承擔時效城配業(yè)務的管理難度大，也許需要建立獨立網(wǎng)絡(luò)。
2.若新建團隊執(zhí)行時效城配業(yè)務，已經(jīng)距頭部企業(yè)有一定的距離，在密度經(jīng)濟下，不具備先發(fā)優(yōu)勢。
3.若沒有外賣客戶端引流，很難支撐起一個新的高密度物流網(wǎng)絡(luò)。而在時效城配領(lǐng)域，沒有密度便沒有時效優(yōu)勢。
盡管我們看到網(wǎng)絡(luò)快遞公司進入時效城配的種種困難，但是過去三十年的中國商業(yè)發(fā)展也告訴我們——企業(yè)家的價值，在于創(chuàng)造，把不可能變?yōu)榭赡堋?br>在時效城配領(lǐng)域，傳統(tǒng)快遞公司單獨做大做強的難度非常高，需要的組織、能力和資本也非常巨大。
2.需求存量：邊界漸弱
我們認為：短期內(nèi)，時效城配不會沖擊非時效網(wǎng)絡(luò)快遞的存量市場，甚至不影響其增速;長期而言，戰(zhàn)場會有逐漸交錯，邊界逐漸模糊。
時效城配主要承擔電商時效品類的配送。但從物流供給的角度來講，高頻帶低頻，時效帶非時效，存在供給端的合理性。比如:屈臣氏部分大城市門店已打通部分商品線上線下庫存，美團已開通海瀾之家門店配送服務。未來，不僅是購買食品生鮮，買衣服、買化妝品也可能做到30分鐘送達。
非時效品類門店發(fā)貨模式若大規(guī)模開展，將在遠期影響傳統(tǒng)電商快遞的邊際市場需求。但是時效城配畢竟是成本和收費更高的模式，未來電商的大部分業(yè)務，仍將由非時效城配網(wǎng)絡(luò)完成。
3.勞動力爭奪：配弟-克拉克定理
根據(jù)“配弟-克拉克定理”，不同產(chǎn)業(yè)間相對收入的差異，會促使勞動力向能夠獲得更高收入的部門移動。
根據(jù)我們前文的推理，時效城配行業(yè)未來對勞動力的需求將與網(wǎng)絡(luò)型快遞體量相當，且主要集中在一二線城市。
未來勞動力在兩個行業(yè)間的流向?qū)⒂蓛蓚€行業(yè)的勞動生產(chǎn)率決定。這意味著網(wǎng)絡(luò)型快遞在勞動力的資源爭奪上，出現(xiàn)了不容小覷的競爭對手。
歷史的版圖由諸侯之間的競爭形成，快遞的版圖由零售業(yè)與快遞業(yè)共同繪就。每當商業(yè)版圖出現(xiàn)變遷，新物種就會出現(xiàn)，原有物種的進化就必須加速。
變異能力最強的企業(yè)，最終生存擴大。逐鹿中原，贏取“天下”。
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