2005年阿里收購雅虎中國公司（以下簡稱雅虎中國）是一次里程碑式的戰略舉措，這一舉動部分地、短暫地改變了當時中國互聯網商業的小生態，但之后卻整體地、長期地影響著全球互聯網企業的格局。這次收購對于阿里在商業模式、公司治理、管理模式、企業文化等多個方面產生了深遠的影響，阿里由此走上發展壯大之路，最終打敗e-bay，并催生出了支付寶以及諸多商業平臺和合伙人管理模式。剖析阿里收購雅虎中國事件，是為了讓我們更加清晰地認識到阿里在成長歷程中的戰略演進、商業模式探索與組織體系打造的關鍵性實踐。
大膽與自信的戰略決策
2005年8月11日，阿里與雅虎在北京召開發布會，簽署合作協議。阿里收購雅虎中國的全部資產，同時獲得雅虎十億美元投資，雅虎獲阿里40%的經濟利益和35%的投票權。整合后，雅虎中國交由阿里管理，阿里ceo馬云擔任雅虎中國的總經理，管理雅虎中國的全部業務。雅虎付出10億美元現金，其中3.6億美元收購軟銀所持全部淘寶網股份，3.9億美元從以往投資者手中換取共6000萬美元的股票，余下2.5億美元和交易獲取的淘寶股權以及雅虎中國全部資產，換取阿里向雅虎增發的2.016億股票。
同時，為了保證馬云團隊對公司的控制權，馬云團隊和雅虎達成了特殊的協議：雅虎持有40%的股權，但將5%投票權委托給馬云團隊，直到2010年10月；阿里巴巴董事會，馬云團隊占有兩個席位，雅虎和軟銀各占一席，直到2010年10月，雅虎方可擁有兩個席位；在2010年10月前，董事會在任何情況下都不能解除馬云ceo職位。這在當時是一場所有人都看好，并且認為具有美好未來的收購，這場收購影響深遠，直至今天對于參與的主要相關方，都是意義重大的戰略事件。這一戰略決策反映出了馬云的戰略膽量，也反映出了楊致遠的戰略自信，馬云的大膽源于其對行業未來競爭格局的直覺判斷，只有與雅虎結成戰略聯盟，才能與e-bay最終一決雌雄，而楊致遠的戰略自信源于其對中國市場未來發展的樂觀期望，源于其對馬云團隊的信賴與倚重。
阿里收購的戰略意義
1.擺脫被收購，打敗e-bay
2003年5月馬云宣布成立淘寶，阿里投資1億元，試圖把淘寶打造成中國最大的個人交易平臺。自此開始，淘寶始終有一個強大的對手，國際最大的c2c交易平臺e-bay。伴隨淘寶市場不斷深入，阿里與e-bay的市場爭奪愈演愈烈，淘寶堅持免費策略，同時加大投入和燒錢的步伐，當時淘寶免費，支付寶還看不到希望，而且淘寶面對e-bay的競爭非常激烈，阿里的投資人開始給以馬云為代表的管理層施加壓力，希望快速找到贏利模式，不希望淘寶繼續免費。此時阿里唯一利潤中心阿里的b2b無法提供充足的現金，阿里亟須引入外部融資，幫助公司實現戰略發展目標。同時，e-bay似乎也流露出收購阿里的戰略意圖，向軟銀提出收購價格，此時的阿里十分危險，馬云面臨阿里被賣掉和被解雇的危機。最后由孫正義牽線，引入雅虎，通過10億美元和雅虎中國換取阿里40%股權。
這次收購幫助阿里擺脫了困境，日后證明，對于幾方來說，這都是一次經典的收購。阿里收購雅虎中國之后，擁有了充足的現金支持，阿里擺開陣勢和e-bay大干一場。2005年10月，馬云宣布,對淘寶網追加3.5億元人民幣的投資，馬云同時宣布淘寶網將繼續免費三年。2005年淘寶突飛猛進，淘寶網每日在線商品數量超過1200萬件，網頁日瀏覽量突破1億，注冊會員數突破1500萬，成交額突破89億元，市場份額67.3%，遠超e-bay的29.1%，淘寶位居全球網站綜合排名前20名，中國電子商務網站排名第一名，淘寶一舉成為中國電子商務市場的第一名，改變了中國電子商務的格局。
淘寶實施了3年的免費戰略，最終逐步蠶食了e-bay的市場基礎，吸引了e-bay的大量用戶轉向淘寶，淘寶成為市場老大。馬云明確說：“阿里有錢，可以對用戶免費，‘免費’不是因為對手，而是因為市場和客戶需要。”免費戰略為淘寶成功樹立領導者形象，鑄就了阿里和淘寶的輝煌。此后阿里業績一路上漲，勢不可擋。
2.留住核心人才，聚焦核心業務
阿里收購雅虎，一個很大的收獲，就是獲得了雅虎的核心搜索技術人才，號稱雅虎中國“搜索核心”的三劍客，負責渠道運營的中國雅虎副總田健、cto譚曉生、搜索事業部總經理李銳是“搜索核心”的三劍客，全部被馬云說服留任。隨著電子商務的發展，搜索引擎成為重要的互聯網入口，中國互聯網公司普遍缺乏技術，不容易像google那樣依靠核心技術取得商業優勢，當時谷歌在強化購物搜索，騰訊拍拍網也準備進入電子商務市場，阿里通過收購雅虎，彌補了自身技術上的短板?？梢哉f馬云的戰略遠見看到了未來激烈競爭的趨勢，提前布局，為后續競爭打下了堅實的基礎。
馬云在阿里收購雅虎的新聞發布會上明確表示，合作就是為了電子商務和搜索引擎，未來電子商務離不開搜索引擎，我們把雅虎作為一個強大的后方研發中心，在搜索上持續深耕。日后，淘寶強大的搜索能力也體現出來。第一，淘寶搜索，商業價值高，一般搜索中只有30%左右具備商業價值，其他很多部分屬于廣告，但是淘寶搜索天生就具備商業價值，搜索的信息基本都是商品、商業相關信息。第二，淘寶每天有上億的商品信息變化，產品上架、銷售信息、產品屬性描述等，這些信息會很快反映到搜索結果中，對搜索要求更高的能力。第三，淘寶搜索相關性強，搜索的結果直接圍繞全部的商品信息，可以幫助用戶快捷找到想要的商品，帶來良好的搜索體驗。第四，淘寶搜索可以制約作弊，有些商家可能會刷流量、刷信譽、刷銷量等，淘寶搜索憑借其強大的技術，幫助平臺制約作弊。第五，淘寶搜索做到個性化，個性化搜索是未來趨勢，淘寶搜索根據用戶不同偏好，價格偏好、地域偏好、使用偏好、品牌偏好等，呈現給搜索買家不同的搜索結果。今天的淘寶通過大數據，可以做到千人千面，幫助用戶和商家提升價值，讓流量更加精準，用戶具有更好的搜索和購物體驗。今天的阿里搜索更加強大，基于大數據的精準搜索，幫助平臺獲取更多的流量。也正是當年阿里收購雅虎的戰略布局，幫助阿里今天具有更大的商業駕馭能力，基于搜索算法推出的阿里云，將成為阿里未來的核心業務。
3．爭取戰略主動，催生合伙人制度
阿里收購雅虎，公司的股權結構發生重大變化，雅虎獲得阿里巴巴40%的股權，經股票增發后稀釋為39%，同時擁有35%的投票權，馬云團隊持股比例降至31.7%，其他包括高盛投資機構退出，軟銀接盤成為第三大股東，持股29.3%。這次收購后，雅虎成為第一大股東，形成三足鼎立。然而雅虎將擁有的40%的投票權的5%轉給了馬云團隊，馬云團隊因此擁有37%的投票權；阿里董事會組成：阿里兩名、雅虎一名、軟銀一名，分別是馬云、蔡崇信、楊致遠、孫正義。這次收購在協議中采取了股票權和投票權分離的方式，這種安排保證了阿里團隊對股東大會的控制權，保證了對董事會的控制權，并購協議還補充規定，在2010年10月前，董事會在任何情況下都不能解除馬云ceo職位。對于馬云團隊而言，雖然保持了公司最高的投票權，但是不能保證馬云團隊對公司的絕對控制權，這為日后與雅虎的控制權爭奪埋下隱患。
2008年雅虎高層變動，楊致遠辭去ceo，巴茨繼任。楊致遠任職期間和馬云保持良好的私人關系，雅虎和阿里巴巴整體相處融洽，但是it女強人巴茨不同，巴茨在馬云帶團隊去硅谷拜訪時，公開指責阿里沒有運營好雅虎中國，更表現出了對阿里控制權的野心。雅虎這次變動帶來的一系列動作讓馬云團隊十分擔憂，根據協議，一旦過了2010年10月，雅虎投票權將超越馬云團隊變為39%，可以增加一名董事會成員，馬云團隊對公司的絕對控制權將受到威脅。為了應對這個危機，阿里巴巴開始在集團內試運行“湖畔合伙人制度”，18位創始人辭去“創始人”身份，集體以“合伙人”身份回到阿里巴巴，并首次在招股說明書中披露。阿里巴巴的合伙人既不等同于股東，也不等同于董事，也不需要承擔無限連帶責任，他們擁有提名大多數董事會成員的專有權。合伙人的名單并非固定不變的，每年現有合伙人會按照一人一票的原則提名新的合伙人，并將結果交由合伙人委員會審核，然后再根據審核結果進行投票，只有在贊成票不低于總票數的75%時，方可獲得合伙人資格。
阿里湖畔合伙人對合伙人有明確要求，需要具備優秀的領導能力以及良好的誠信和品質；在阿里巴巴的任職滿5年；對阿里巴巴的發展有著突出貢獻；需要認同阿里巴巴的價值觀、使命、愿景和文化，并愿意為此而奮斗。此外，合伙人還要求持有一定比例公司股票。這種制度賦予了合伙人一種專有的決策權，它不以股權比例為衡量基礎，使得公司的股權無論如何變動都不會影響到其對董事會的控制，通過這種方式，馬云團隊擺脫了股權比例低帶來的控制權危機，真正意義上控制了阿里巴巴。阿里到今天依然是合伙人的治理模式，無數合伙人在阿里的發展中忠實地站在馬云身邊，幫助阿里出謀劃策，殫精竭慮。有些合伙人表現出卓越的智慧和領導才能，包括螞蟻金服彭蕾這樣難得的大將。合伙人模式幫助阿里邁向一個又一個高峰。
收購之后的長遠影響
雅虎創始人楊致遠2012年辭去雅虎董事和其他所有職務后，雅虎其后經營每況愈下。雅虎高薪請來硅谷大名鼎鼎的梅麗莎·梅耶爾，依然沒有挽回頹勢。2017年6月，曾經市值千億的雅虎被美國電信業巨頭威瑞森以48.3億美元收購核心互聯網業務，但是這個交易不包括雅虎持有阿里巴巴集團的股份。雅虎持有阿里巴巴集團價值400億美元的股份，這是雅虎除了核心業務之外，最大的資產。楊致遠說：“投資阿里巴巴，讓我一直覺得自己是世界上最幸運的一個人。”
軟銀很多年持有阿里的股票，這幾年投資頻頻遭遇失敗，愿景基金投的項目大多巨虧，孫正義靠賣阿里股票套現，僅2020年軟銀通過阿里股票就套現137億美元，阿里股票如今成為軟銀續命的主要指望。馬云通過阿里收購雅虎中國一戰，掌控了公司的話語權，借助雅虎的現金和技術逐步走向輝煌，阿里為了保護公司控制權推出的合伙人制度，對今天的阿里都產生巨大的影響，對其他的企業具有借鑒的意義。時勢造英雄，英雄把握時勢，面對危機，只有具有企業家精神和頑強執著信念的團隊，才會化危為機，轉不利為有利，完成別人不可能完成的任務。因為股權攤薄，無法成為第一大股東的股權劣勢，導致馬云無奈走上通過精神領袖和打造個人品牌掌控公司的道路，由此也產生中國乃至世界的一代商界傳奇領袖。