王衛自食其言，順豐成為快遞行業的餓狼首領？
時間：2024-05-01
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2015年12月1日 申通宣布借殼艾迪西
2016年3月22日 圓通宣布借殼大楊創世
2016年5月23日 順豐宣布借殼鼎泰新材
至此，快遞行業三巨頭齊聚a股，巧合的是，這哥仨兒均是借殼上市。巧合?非也，時間已經等不起了，在快遞行業整體增長平穩的趨勢下，坐擁資本的一方，才能在與時間的賽跑中，領先對方一程。對于我等局外人來說，三巨頭齊齊公布的上市招股書，成全大家得以一窺快遞行業全貌。
對于快遞業的未來，他們是這么說的
根據它們提供的招股書，中國2015年的人均快遞支出是 201元人民幣，但相比美國和日本同期年人均快遞使用量有較大差距。隨著農村電商市場、跨境電商網購、食品生鮮領域和醫藥領域電商需求的釋放，無論從市場拓展還是從區域擴張，未來快遞行業都仍將保持高速增長。
三巨頭為我們勾勒出一副快遞業美好的畫卷。事實卻是暗流涌動，據圓通提供的數據，最近三年全國快遞業務總量增速分別為 62%、52%及48%。嗯，在經濟l周期里，即便是以每年50%增速飛速增長的快遞行業，也逃不脫“地心引力”，正逐漸減速。
(快遞業暗流涌動)
受益電商普及的快遞行業正從野蠻生長期脫軌，進入平穩增長期。
水落石出，巨頭歸位
就在半年前，給國內民營快遞企業論資排輩還是一件挺困難的事，它們都不是上市企業，所以沒有義務公布企業狀況，高興的時候公開一些對公司有利的數據，不高興的時候就沉默不言，逼得大家只能引用第三方統計公司的數據。憑著欠缺公信力的資料和第六感，非業內人士只能依稀“覺得”順豐是行業老大，至于老2是誰，多少有些腦門拍磚的說法。
如今，三巨頭想要借殼上市圈錢，就得吃相好看。按證監會規定，在它們公布的“購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案”公告里，人們終于見到了銷售業績、主營毛利率、快件票數、員工構成等夢寐以求的數據，拼湊出一個快遞行業大概的樣貌。
順豐是老大，圓通和申通分列老2、老3，嗯，就這么定了!
從2015年營收來看，順豐憑著473億人民幣渺視群雄，而圓通以120.9億人民幣打倒申通(77.1億人民幣)，成為老2。
對應的，資本市場給予了熱烈的響應——順豐上市市值是433億人民幣，而圓通175億人民幣，申通僅169億人民幣。
順豐的體量等于圓通加申通再乘以1.2倍，于是有人不淡定了，質疑順豐泡沫嚴重。
作為行業領先者的，與國內其他快遞企業相比，順豐除了資產負債率稍高之外，無論是規模還是盈利能力，順豐都遠遠優于競爭對手。對于投資者，順豐承諾未來三年凈利潤分別不低于21.8億人民幣、28億人民幣和 34.8億人民幣，平均年凈利潤增長率高達26.35%，而圓通和申通只能承諾達到18.7%與17%。這么看起來，大家就不會覺得順豐高沽了。
(三大公司年凈利潤增長率)
一哥吃肉，小弟們只有喝湯，資本永遠待見強者。這里再以在線旅游ota上市企業為例，攜程是老大，它的市值是171.95億美元，而去哪兒和途牛的市值分別只有42.83億美元與6.97億美元。
順豐憑什么領跑
1.直營打敗加盟
快遞產業里，順豐采用的是直營模式，公司總部掌管所有權和經營權，由總部對各地區網點、資源集中領導、統籌規劃的經營模式。圓通和申通則是加盟模式，網點除了向總部繳納保證金、中轉分撥費用和信封面單費以外，自擔成本，自負盈虧，加盟商共用一個企業名稱，盟內送遞費用互免。
這么多年來，大家一直在討論直營與加盟模式孰優孰劣的話題。
從三巨頭的招股書公開的資料來看，這個話題似乎可以由問號變成句號了。
資料顯示，順豐擁有121882員工，年營業額473億人民幣，相當于人均完成38.8萬元。而申通宣稱擁有20萬以上員工，我們假設以20萬人計，其年營業額77億人民幣，人均完成3.85萬元。
可見，順豐的直營組織運營更高效。特別是順豐的121882員工中，創造價值的一線“操作”類員工僅占到66%。
這是擁有狼，一群狼，一大群狼的企業。
員工創造的價值比別人多，服務差評卻又比別人少。
還是從招股書公開的的資料來看，國家郵政局《關于郵政業消費者申訴情況的通告》顯示，順豐月平均申訴率為 2.06 件(每百萬件快遞有效申訴數量)，遠低于全國平均的 13.38 件。而圓通的月平均申訴率為14.15件，申通最高，月平均申訴率為29.10件，差不多平均每天就發生一起郵遞申訴事件……
從今次公開的資料對比中，我們發現順豐的直營模式擁有強大的統一管理效率，令各地員工能夠徹底執行總部指令，在取件、分發和快遞環節做到品質可控，給用戶一個滿意的用戶體驗。
如今快遞業增長放緩，在存量競爭時代，月平均申訴率最低的順豐自然能博得追求生活品質，對價格不敏感的白領階層青睞。
2.毛利率堅挺
終于，順豐、圓通和申通都公開了自己的年毛利率，快遞市場看似高光，但順豐、圓通和申通的毛利率曲線卻告訴我們——逐年降低，企業高速擴張進入頸瓶期，快遞企業進入微利時代了。
(毛利率堅挺)
這又能解釋為什么三巨頭時不我與的借殼上市，都想借著資本的力量，在快遞行業進入嚴冬前，要么開拓新業務，要么細分市場。而這一切，都需要——錢。
好了，回歸正題。其中，順豐的盈利能力相對堅挺，毛利率最高，一哥的江湖地位無可撼動。
究其原因，一是圓通和申通作為后起之秀，它們的加盟店野蠻生長，成本開支壓力陡增。同時，各了籠絡客戶，加盟店們采用低價競爭策略，要份額不要毛利，令圓通和申通盈利能力下降。
第二個重要原因是順豐轉型早，很早就開始細分市場的，深耕于利潤更高的生冷運業務市場(生鮮食品與醫藥)、商務快遞市場和國際快遞市場，沒有留戀于c2c 電商快遞市場，這塊市場的用戶對價格敏感，競爭對手眾多，申通、圓通、中通、韻達等民營快遞企業玩命似的低價掠奪用戶。
這幾年，隨著國內中產階層堀起，消費者對高檔水果、肉食需求日盛，對境外優質商品如饑似渴，順豐迎來了回報期。
招股書里，順豐對冷運業務市場(生鮮食品與醫藥)、商務快遞市場和國際快遞市場的描述中，除了提到國際快遞市場的競爭對手略強(fedex、ups、dhl 和 tnt)，其在冷運業務市場、商務快遞市場幾乎鮮有對手，赤裸裸的昭告天下——這是藍海，錢多人傻，速來。
嘗到甜頭的順豐，果斷把上市融來的80億人民幣，砸到了指向明顯的物流建設上，“擬用27億人民幣于航材購置及飛行支持項目、7億人民幣用于冷運車輛與溫控設備采購項目、11億人民幣用于信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發項目、中轉場建設項目。”
通過建立冷運干支線網絡，提高冷運貨運速度，同時繼續增強商務快遞的送達速度與售后服務，順豐將在這些藍海市場里打造出自己的“航空母航”，保護辛苦耕耘出的市場。
反觀圓通、申通，似乎還沒有找到細分市場的方向。
申通仍著力于補全物流這塊欠下的功課，“申通融資將用于‘中轉倉配一體化項目’、‘運輸車輛購置項目’、‘技改及設備購置項目’及‘信息一體化平臺項目’等項目建設。
至于圓通，廖廖數筆用錢的描述，“本次募集配套資金扣除本次交易相關費用后將用于轉運中心建設及智能設備升級項目、運能網絡提升項目和智慧物流信息一體化平臺建設項目。”感覺就想先圈錢，完全沒想好這筆錢該怎么用……
3.順豐還有一點隱憂
雖然當下圓通不能撼動順豐的一哥地位，但是有個細節不得不留意。在圓通的股東結構里，阿里創投占有11.09%股份，說圓通是阿里的干兒子也不為過。
對于干兒子，阿里的扶持與流量導入不可小覷。搜房網ceo李忠一句令人心塞的“百度成功的歷程也是中國許許多多和我一樣的企業失敗的歷程”，道盡沒有bat背景的互聯網企業艱辛。
(快遞總件數，圓通已超過順豐)
有阿里在背后支持的圓通絕對是順豐心頭大患，至少在年快遞總件數上，圓通就能說得上話了。據順豐和圓通的招股書顯示，圓通已連續三年蟬聯快遞總件數第一寶座，只是因為平均貨單價低，以及圓通加盟店擴張至成本激增，圓通賺利能力只能暫遙望順豐后背。
三年前，順豐ceo王衛說他不缺錢，不考慮上市。如今，眼見圓通、申通陸續登陸a股，擁抱資本。王衛自食其言，可見順豐保住江湖地位的決心。
2016年3月22日 圓通宣布借殼大楊創世
2016年5月23日 順豐宣布借殼鼎泰新材
至此，快遞行業三巨頭齊聚a股，巧合的是，這哥仨兒均是借殼上市。巧合?非也，時間已經等不起了，在快遞行業整體增長平穩的趨勢下，坐擁資本的一方，才能在與時間的賽跑中，領先對方一程。對于我等局外人來說，三巨頭齊齊公布的上市招股書，成全大家得以一窺快遞行業全貌。
對于快遞業的未來，他們是這么說的
根據它們提供的招股書，中國2015年的人均快遞支出是 201元人民幣，但相比美國和日本同期年人均快遞使用量有較大差距。隨著農村電商市場、跨境電商網購、食品生鮮領域和醫藥領域電商需求的釋放，無論從市場拓展還是從區域擴張，未來快遞行業都仍將保持高速增長。
三巨頭為我們勾勒出一副快遞業美好的畫卷。事實卻是暗流涌動，據圓通提供的數據，最近三年全國快遞業務總量增速分別為 62%、52%及48%。嗯，在經濟l周期里，即便是以每年50%增速飛速增長的快遞行業，也逃不脫“地心引力”，正逐漸減速。
(快遞業暗流涌動)
受益電商普及的快遞行業正從野蠻生長期脫軌，進入平穩增長期。
水落石出，巨頭歸位
就在半年前，給國內民營快遞企業論資排輩還是一件挺困難的事，它們都不是上市企業，所以沒有義務公布企業狀況，高興的時候公開一些對公司有利的數據，不高興的時候就沉默不言，逼得大家只能引用第三方統計公司的數據。憑著欠缺公信力的資料和第六感，非業內人士只能依稀“覺得”順豐是行業老大，至于老2是誰，多少有些腦門拍磚的說法。
如今，三巨頭想要借殼上市圈錢，就得吃相好看。按證監會規定，在它們公布的“購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案”公告里，人們終于見到了銷售業績、主營毛利率、快件票數、員工構成等夢寐以求的數據，拼湊出一個快遞行業大概的樣貌。
順豐是老大，圓通和申通分列老2、老3，嗯，就這么定了!
從2015年營收來看，順豐憑著473億人民幣渺視群雄，而圓通以120.9億人民幣打倒申通(77.1億人民幣)，成為老2。
對應的，資本市場給予了熱烈的響應——順豐上市市值是433億人民幣，而圓通175億人民幣，申通僅169億人民幣。
順豐的體量等于圓通加申通再乘以1.2倍，于是有人不淡定了，質疑順豐泡沫嚴重。
作為行業領先者的，與國內其他快遞企業相比，順豐除了資產負債率稍高之外，無論是規模還是盈利能力，順豐都遠遠優于競爭對手。對于投資者，順豐承諾未來三年凈利潤分別不低于21.8億人民幣、28億人民幣和 34.8億人民幣，平均年凈利潤增長率高達26.35%，而圓通和申通只能承諾達到18.7%與17%。這么看起來，大家就不會覺得順豐高沽了。
(三大公司年凈利潤增長率)
一哥吃肉，小弟們只有喝湯，資本永遠待見強者。這里再以在線旅游ota上市企業為例，攜程是老大，它的市值是171.95億美元，而去哪兒和途牛的市值分別只有42.83億美元與6.97億美元。
順豐憑什么領跑
1.直營打敗加盟
快遞產業里，順豐采用的是直營模式，公司總部掌管所有權和經營權，由總部對各地區網點、資源集中領導、統籌規劃的經營模式。圓通和申通則是加盟模式，網點除了向總部繳納保證金、中轉分撥費用和信封面單費以外，自擔成本，自負盈虧，加盟商共用一個企業名稱，盟內送遞費用互免。
這么多年來，大家一直在討論直營與加盟模式孰優孰劣的話題。
從三巨頭的招股書公開的資料來看，這個話題似乎可以由問號變成句號了。
資料顯示，順豐擁有121882員工，年營業額473億人民幣，相當于人均完成38.8萬元。而申通宣稱擁有20萬以上員工，我們假設以20萬人計，其年營業額77億人民幣，人均完成3.85萬元。
可見，順豐的直營組織運營更高效。特別是順豐的121882員工中，創造價值的一線“操作”類員工僅占到66%。
這是擁有狼，一群狼，一大群狼的企業。
員工創造的價值比別人多，服務差評卻又比別人少。
還是從招股書公開的的資料來看，國家郵政局《關于郵政業消費者申訴情況的通告》顯示，順豐月平均申訴率為 2.06 件(每百萬件快遞有效申訴數量)，遠低于全國平均的 13.38 件。而圓通的月平均申訴率為14.15件，申通最高，月平均申訴率為29.10件，差不多平均每天就發生一起郵遞申訴事件……
從今次公開的資料對比中，我們發現順豐的直營模式擁有強大的統一管理效率，令各地員工能夠徹底執行總部指令，在取件、分發和快遞環節做到品質可控，給用戶一個滿意的用戶體驗。
如今快遞業增長放緩，在存量競爭時代，月平均申訴率最低的順豐自然能博得追求生活品質，對價格不敏感的白領階層青睞。
2.毛利率堅挺
終于，順豐、圓通和申通都公開了自己的年毛利率，快遞市場看似高光，但順豐、圓通和申通的毛利率曲線卻告訴我們——逐年降低，企業高速擴張進入頸瓶期，快遞企業進入微利時代了。
(毛利率堅挺)
這又能解釋為什么三巨頭時不我與的借殼上市，都想借著資本的力量，在快遞行業進入嚴冬前，要么開拓新業務，要么細分市場。而這一切，都需要——錢。
好了，回歸正題。其中，順豐的盈利能力相對堅挺，毛利率最高，一哥的江湖地位無可撼動。
究其原因，一是圓通和申通作為后起之秀，它們的加盟店野蠻生長，成本開支壓力陡增。同時，各了籠絡客戶，加盟店們采用低價競爭策略，要份額不要毛利，令圓通和申通盈利能力下降。
第二個重要原因是順豐轉型早，很早就開始細分市場的，深耕于利潤更高的生冷運業務市場(生鮮食品與醫藥)、商務快遞市場和國際快遞市場，沒有留戀于c2c 電商快遞市場，這塊市場的用戶對價格敏感，競爭對手眾多，申通、圓通、中通、韻達等民營快遞企業玩命似的低價掠奪用戶。
這幾年，隨著國內中產階層堀起，消費者對高檔水果、肉食需求日盛，對境外優質商品如饑似渴，順豐迎來了回報期。
招股書里，順豐對冷運業務市場(生鮮食品與醫藥)、商務快遞市場和國際快遞市場的描述中，除了提到國際快遞市場的競爭對手略強(fedex、ups、dhl 和 tnt)，其在冷運業務市場、商務快遞市場幾乎鮮有對手，赤裸裸的昭告天下——這是藍海，錢多人傻，速來。
嘗到甜頭的順豐，果斷把上市融來的80億人民幣，砸到了指向明顯的物流建設上，“擬用27億人民幣于航材購置及飛行支持項目、7億人民幣用于冷運車輛與溫控設備采購項目、11億人民幣用于信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發項目、中轉場建設項目。”
通過建立冷運干支線網絡，提高冷運貨運速度，同時繼續增強商務快遞的送達速度與售后服務，順豐將在這些藍海市場里打造出自己的“航空母航”，保護辛苦耕耘出的市場。
反觀圓通、申通，似乎還沒有找到細分市場的方向。
申通仍著力于補全物流這塊欠下的功課，“申通融資將用于‘中轉倉配一體化項目’、‘運輸車輛購置項目’、‘技改及設備購置項目’及‘信息一體化平臺項目’等項目建設。
至于圓通，廖廖數筆用錢的描述，“本次募集配套資金扣除本次交易相關費用后將用于轉運中心建設及智能設備升級項目、運能網絡提升項目和智慧物流信息一體化平臺建設項目。”感覺就想先圈錢，完全沒想好這筆錢該怎么用……
3.順豐還有一點隱憂
雖然當下圓通不能撼動順豐的一哥地位，但是有個細節不得不留意。在圓通的股東結構里，阿里創投占有11.09%股份，說圓通是阿里的干兒子也不為過。
對于干兒子，阿里的扶持與流量導入不可小覷。搜房網ceo李忠一句令人心塞的“百度成功的歷程也是中國許許多多和我一樣的企業失敗的歷程”，道盡沒有bat背景的互聯網企業艱辛。
(快遞總件數，圓通已超過順豐)
有阿里在背后支持的圓通絕對是順豐心頭大患，至少在年快遞總件數上，圓通就能說得上話了。據順豐和圓通的招股書顯示，圓通已連續三年蟬聯快遞總件數第一寶座，只是因為平均貨單價低，以及圓通加盟店擴張至成本激增，圓通賺利能力只能暫遙望順豐后背。
三年前，順豐ceo王衛說他不缺錢，不考慮上市。如今，眼見圓通、申通陸續登陸a股，擁抱資本。王衛自食其言，可見順豐保住江湖地位的決心。